Les banques chutent en raison du creusement de l'écart entre actions et rendements

(Bloomberg) Les actions des banques ont chuté pour le sixième jour alors que les inquiétudes croissantes suscitées par une récession aux États-Unis ont ouvert un écart encore plus grand entre la performance et la hausse des rendements des bons du Trésor observée ces dernières semaines.

L'indice bancaire KBW a chuté de 1,3 % mercredi dans sa plus longue série baissière depuis le 27 janvier, alors même que le rendement à 10 ans a dépassé 2,6 % pour la première fois en trois ans. Les actions des grandes banques, dont Citigroup Inc., JPMorgan Chase & Co. et Morgan Stanley, ont chuté d'au moins 1,5 %, tandis que les titres régionaux tels que Western Alliance Bancorp, PacWest Bancorp et United Community Banks, Inc. ont chuté de 2 % ou plus.

« La principale raison de la vente d'actions bancaires aujourd'hui serait l'anticipation que la Réserve fédérale sera trop agressive avec sa politique monétaire dans ses efforts pour réduire l'inflation, provoquant une récession de l'économie américaine en 2022 », a écrit Gerard Cassidy, analyste chez RBC Marchés des Capitaux, dans une note.

L'écart entre les actions bancaires et les rendements s'est creusé ces dernières semaines dans un contexte de craintes selon lesquelles un fort resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale va éroder la croissance économique, réduire la demande de prêts et forcer les banques à augmenter leurs allocations de prêts irrécouvrables. L'indice bancaire KBW a chuté de près de 19 % depuis qu'il a atteint un sommet historique début janvier, tandis que le rendement du Trésor à 10 ans a augmenté.

Il s'agit d'une dynamique qui a radicalement changé depuis le début de cette année, lorsque les banques et les rendements augmentaient de manière fiable, et que les traders considéraient les actions financières comme une opération de valeur distinctive.

époque, le pari était que des rendements plus élevés se traduiraient par des bénéfices bancaires plus élevés et des marges d'intérêt nettes plus larges. En 2021, l'indice bancaire KBW a augmenté de 35 %, offrant aux investisseurs leurs meilleurs rendements depuis 2013 et a presque atteint sa plus forte hausse depuis 1997.

Aujourd'hui, la logique semble changer et les analystes tiennent compte de l'impact négatif du ralentissement de la croissance économique. Les analystes de Goldman Sachs Inc. dirigés par Richard Ramsden ont déclaré la semaine dernière que la rentabilité pourrait souffrir dans un scénario de stagflation, mais que l'impact serait plus faible que lors d'une récession normale.

Les investisseurs garderont un œil sur le procès-verbal de la réunion de la Réserve fédérale, qui sera publié mercredi après-midi. La déclaration aidera à donner au marché un indice sur le rythme des prochaines hausses des taux d'intérêt, ainsi que sur la rapidité avec laquelle la banque centrale prévoit de réduire son bilan. Les traders parient actuellement que la Fed augmentera ses taux de 225 points de base supplémentaires d'ici la fin de l'année, au cours de ce qui serait le cycle d'ajustement le plus intense depuis 1994.

Note originale :

Les banques glissent alors que les craintes de récession creusent l'écart entre les actions et donnent des rendements

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