Les traders obligataires tirent la sonnette d'alarme sur la croissance

(Bloomberg) Contrairement au marché boursier, les traders du Trésor ne croient pas aux déclarations optimistes de Jerome Powell sur l'économie. En fait, les indicateurs du marché obligataire ont commencé à clignoter en rouge pour la première fois depuis le jour le plus sombre de la pandémie.

Une partie de la courbe du Trésor (la différence entre les rendements à 5 ans et à 10 ans) s'est inversée pour la première fois depuis mars 2020, après que la Réserve fédérale a relevé les taux d'intérêt mercredi et souligné la hausse lors des six réunions restantes cette année. Dans le même temps, l'écart entre les rendements à 2 ans et à 10 ans a continué de diminuer.

Il s'agit d'un indicateur établi des problèmes de croissance futurs alors que l'impact inflationniste sur les carburants de l'invasion de l'Ukraine par la Russie se poursuit. Alors que les responsables s'attendent à une hausse des taux d'intérêt à 2,8 % d'ici la fin de 2023, les traders obligataires sont de plus en plus préoccupés par l'effondrement possible de l'économie sous le poids de la normalisation de la politique monétaire.

« Le marché présente un risque plus élevé de récession et peut être considéré comme un investissement entre 5 et 10 ans », a déclaré Andrzej Skiba, responsable des titres à revenu fixe américains chez RBC Gestion mondiale d'actifs. « La Fed s'est fermement engagée à lutter contre l'inflation. »

Le président de la Fed, Jerome Powell, a réitéré lors d'une réunion jugée difficile sur plusieurs fronts que la banque centrale gardait toutes les options sur la table pour lutter contre le taux d'inflation le plus élevé depuis des décennies. En conséquence, les traders ont relevé leur performance sur 2 ans à un nouveau plus haut du cycle juste en dessous de 2 % et ont actualisé les cotes de 3 ou plus sur 4 des 50 points de base augmentés en mai.

Tout cela montre clairement que le changement de volatilité, qui symbolise les négociations sur les titres à revenu fixe cette année, ne disparaîtra pas tôt ou tard.

Les traders ont été réconfortés par la décision ferme de la Fed de rétablir la stabilité des prix, mais les investisseurs obligataires qui sont déjà aux prises avec la pire performance de l'indice Bloomberg Treasury depuis des décennies se préparent à de nouvelles pertes.

George Goncalves, responsable de la macrostratégie américaine au MUFG, a déclaré : « Je veux que Powell ait l'air optimiste, mais en même temps, c'est dur pour l'inflation, et je lutte contre l'inflation sans préciser qu'elle finira par se traduire par des erreurs politiques et un risque de récession dans le backend. « Le temps nous le dira. »

Les perspectives de croissance agressives de la Fed ont été perçues comme une reconnaissance du fait que la politique s'est avérée loin derrière compte tenu de l'inflation élevée. Dans le même temps, le signal agressif de Powell lors d'une conférence de presse à la suite de la décision sur les taux d'intérêt a posé un défi aux acteurs du marché obligataire qui s'attendaient à un resserrement plus modeste du taux étant donné la situation économique mondiale incertaine

Powell a minimisé le risque de récession aux États-Unis l'année prochaine, affirmant que la politique monétaire pourrait être renforcée sans sacrifier la croissance économique.

Note originale :

les traders obligataires qui ont été éliminés par la Fed belliqueuse sonnent la sonnette d'alarme pour la croissance. D'

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