Alerta roja para el peso colombiano, Wall Street advirtió una tormenta económica por la suspensión de la regla fiscal

La moneda colombiana viene dando señales preocupantes. El 10 de junio, el peso fue la segunda divisa con peor comportamiento global, cayendo hasta un 1,5% frente al dólar. Aunque a simple vista podría parecer un episodio más de volatilidad, para varios expertos internacionales este debilitamiento no es aislado, responde a un contexto fiscal que genera más dudas que certezas.

En el centro del debate está la intención del Ministerio de Hacienda de suspender por tres años los efectos de la regla fiscal, un anuncio que encendió alarmas entre calificadoras y bancos de inversión con presencia global. Voces de Morgan Stanley, UBS y Deutsche Bank coinciden en que esta movida podría minar la confianza en la política económica del país y acarrear consecuencias tanto en el frente externo como en el interno.

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Francisco Campos, economista en jefe para América Latina de Deutsche Bank, fue directo: “De confirmarse, la activación de la cláusula de escape en un contexto carente de ‘condiciones excepcionales’ será probablemente el último clavo en el ataúd de la credibilidad de la regla fiscal que ya de por sí se había venido mermando por varios años”. Según explicó en diálogo con Bloomberg Línea, Colombia tiene dificultades estructurales para recaudar lo suficiente y mantener un equilibrio sostenible entre ingresos y gastos.

La advertencia no es solo sobre las finanzas públicas. También se asoma un posible impacto en el mercado cambiario. Un informe de Morgan Stanley, liderado por la analista Ioana Zamfir, plantea que esta decisión del Gobierno puede representar un “punto de inflexión para el peso colombiano”, lo que haría más vulnerable a la moneda en un escenario de incertidumbre creciente.

Aunque algunos factores externos habían ayudado a “aislar al COP del deterioro persistente en la narrativa local”, ahora esa protección podría desvanecerse. La falta de claridad fiscal, sumada al debilitamiento institucional en torno al manejo económico, amenaza con profundizar la presión sobre el tipo de cambio.

Las alertas más severas apuntan al posible impacto en los bonos soberanos. Si el Gobierno no logra presentar un marco fiscal convincente, analistas advierten que Colombia podría perder el grado de inversión, algo que elevaría los costos del endeudamiento, debilitaría aún más la confianza de inversionistas y afectaría las decisiones de financiamiento público.

Morgan Stanley no descartó que esto ocurra pronto. En su análisis compartido con el medio antes mencionado, la firma advirtió que, “un marco fiscal de mediano plazo decepcionante en junio podría provocar una acción de las agencias calificadoras, llevando a una pérdida del grado de inversión para los bonos TES”. En esa misma línea, señalaron que existe “riesgo de una rebaja de un escalón por parte de S&P este año”.

La presión se extiende también al Banco de la República, que, según Deutsche Bank, tendrá que, “esperar a que se reabra el espacio para retomar el proceso de relajamiento monetario”. Es decir, la posibilidad de bajar tasas de interés se frenaría si no hay claridad sobre el rumbo fiscal, una decisión que afectaría el crecimiento económico.

El trasfondo de esta discusión no es menor. La regla fiscal, pensada como una guía para mantener la disciplina en el gasto público, es uno de los pilares que permitieron a Colombia sostener su grado de inversión durante años, incluso en tiempos de crisis. La suspensión de sus efectos, sin una justificación técnica sólida, pone en duda el compromiso del país con la sostenibilidad de sus finanzas.

“Se le ha dificultado tener la recaudación suficiente para cumplir con los compromisos de gastos, manteniendo una situación fiscal estable”, reiteró Campos.

Para los actores internacionales, la clave está en lo que ocurra en las próximas semanas. El documento que presentará el Gobierno en podría definir el tono de las decisiones de las calificadoras, el rumbo del peso colombiano y la percepción de riesgo país. Un momento decisivo que puede tener efectos duraderos.