Se abre una oportunidad para promover reformas estructurales ambiciosas
Queda pendiente mejorar las reservas del BCRA, y existe margen para realizar esta compra de divisas sin recurrir a la esterilización
Aprovechar la oportunidad para encarar las reformas de fondo
Luego de las elecciones, habrá que negociar con la oposición para acordar leyes, comenzando con el ¨Presupuesto 2026, y siguiendo por otras, como la laboral y tributaria. Se deberá cumplir con las metas de acumulación de reservas con el FMI
Logros y desafíos del Gobierno
Hubo avances importantes durante el primer año y medio de gobierno, pero aparecen nubarrones en el frente externo. Sin embargo, la disciplina fiscal y la flotación cambiaria deberían ser suficientes para evitar que los pronósticos catastróficos se materialicen
Se aleja el piso de la banda
Con la restricción de comprar solo en el piso de la banda, que parece estar cada vez más lejos, queda la opción de cumplir vía endeudamiento la acumulación de reservas que prevé el acuerdo con el FMI
El acuerdo con el FMI y sus metas
Establece exigencias en lo fiscal y en acumulación de reservas que son necesarias para blindar el programa. En un contexto internacional desafiante, sería prudente acumular divisas y evitar una apreciación del tipo de cambio real
Resultado fiscal y cuentas externas
En la medida en que se mantenga la prudencia de las finanzas públicas, el déficit de cuenta corriente de la balanza de pagos tendrá límites. Sin embargo, no parece aconsejable perder la flexibilidad que otorga el crawling peg del 1% mensual
Déficit fiscal y deuda pública
La consolidación fiscal de 2024 marcó un cambio de rumbo en el manejo de las finanzas del Estado. La importancia de medir los compromisos netos intra-sector público
¿Qué hacer ante un shock externo negativo?
Lo lógico sería que se deprecie el tipo de cambio real. La mejora notoria en la política fiscal podría hacer que la devaluación del peso impacte menos en los precios que en el pasado
Optimismo financiero a un año de las elecciones
La mejora en las cuentas fiscales y la recuperación parcial de reservas han atenuado algunas dudas sobre el atraso cambiario
La lupa sobre el Presupuesto 2025
La subestimación de la inflación ayudará a lograr un nuevo superávit sin recurrir a la regla fiscal. El Gobierno necesitará de financiamiento para compensar un menor superávit externo
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