Japón teme lo peor ante amenaza arancelaria del 35% de Trump

(Bloomberg) -- El presidente de EE.UU., Donald Trump, amenazó a Japón con aranceles de hasta el 35%, lo que avivó los temores de un escenario catastrófico entre inversionistas y suscitó dudas sobre la táctica de Tokio en las negociaciones comerciales.

Japón debería verse obligado a “pagar un 30%, un 35% o cualquier cifra que determinemos, porque también tenemos un déficit comercial muy grande con Japón”, afirmó Trump, señalando de nuevo la posibilidad de que los aranceles generales puedan ser mucho más elevados que el 24% inicialmente previsto para el 9 de julio. “No estoy seguro de que vayamos a llegar a un acuerdo. Lo dudo con Japón, son muy duros. Hay que entender que están muy mal acostumbrados”.

Participantes en el mercado y analistas advirtieron que no hay que tomarse al pie de la letra los comentarios de Trump y sugirieron que, al final, se llegará a algún tipo de acuerdo. Pero también señalaron que el gobierno del primer ministro Shigeru Ishiba podría tener que cambiar de estrategia y abandonar la postura amistosa y firme que ahora está llevando a ambas partes al borde del abismo.

“Existe cierto riesgo de que EE.UU. tenga una rabieta que dé lugar a medidas punitivas más duras por parte de Washington este mes”, afirmó Kurt Tong, exdiplomático estadounidense en Asia y actual socio director de Asia Group. “Si eso ocurre, Japón podría no tener más remedio que responder con sus propias contramedidas específicas”.

La última amenaza de Trump encaja con una estrategia de negociación de alta presión que a veces da lugar a grandes concesiones de última hora por ambas partes, como se ha visto con China, pero los actores del mercado aún tienen que decidir cómo posicionarse en caso de que las negociaciones fracasen.

Aunque pocos analistas prevén un colapso de las acciones japonesas en caso de que no se alcance un acuerdo, algunos pronostican que el Nikkei 225 caerá hasta situarse en torno a los 38.000 puntos, lo que supondría un descenso de más del 4%, en lugar de repuntar por encima de los 40.000 puntos si se alcanza un acuerdo.

El Nikkei 225 cerró el miércoles con un ligero descenso del 0,6%, hasta los 39.762 puntos, mientras que el yen cotizaba a 143,88 frente al dólar, con una caída de alrededor del 0,3%.

Hasta ahora, Japón se ha mantenido firme en las negociaciones sobre los aranceles recíprocos generales, insistiendo en que se eliminen junto con los aranceles sectoriales adicionales sobre los automóviles, el acero y el aluminio. Los aranceles sobre los automóviles son especialmente dolorosos para Japón, ya que la industria contribuye con el equivalente a casi el 10% del producto interior bruto y emplea a alrededor del 8% de la población activa.

Tokio ha insistido en que un acuerdo “beneficioso para ambas partes” debe abarcar todos los aranceles de una sola vez, y Ishiba prefiere no llegar a ningún acuerdo antes de las elecciones al Senado del 20 de julio. El primer ministro reiteró el miércoles su opinión de que centrarse en el empleo y la inversión en EE.UU. era el camino a seguir, al igual que hizo Nippon Steel cuando buscó pacientemente cambiar la opinión de Trump y hacerse con el control de US Steel.

“Japón es el mayor inversor mundial en EE.UU. y el mayor contribuyente mundial al empleo en EE.UU.”, declaró Ishiba el miércoles en Tokio. “Eso significa que Japón es diferente de otros países”.

Pero a medida que se acerca el 9 de julio, algunos observadores afirman que es necesario hacer más para convencer a EE.UU. de que dé marcha atrás.

“Tenemos que trabajar con el propio Trump para intentar evitar que se impongan los aranceles a partir del 9 de julio”, afirmó Ichiro Fujisaki, ex embajador japonés en EE.UU., quien añadió que las declaraciones del presidente demuestran que Tokio aún no ha puesto suficiente sobre la mesa.

“No tenemos algo como las tierras raras, pero EE.UU. también depende de la industria japonesa. Aproximadamente la mitad de los materiales para fabricar semiconductores provienen de la industria japonesa”, dijo Fujisaki, señalando también un posible área de influencia.

Mientras tanto, los actores del mercado están evaluando la magnitud potencial de las consecuencias.

“Hay mucho más riesgo de que las cosas se desmoronen de lo que está descontando el mercado”, dijo Zuhair Khan, gestor de fondos de UBP Investments. “Siempre existe el riesgo de que alguna de las partes cometa un error político”.

Khan señala el nivel de 32.000 del Nikkei el día en que Trump anunció por primera vez los aranceles recíprocos. “Si la probabilidad de que no se llegue a un acuerdo es del 25%, el Nikkei debería estar en 38.000”.

Lo que dice Bloomberg Economics...

“Si Japón se ve finalmente obligado a pagar aranceles recíprocos a esas tasas, además de la tasa del 24% anunciada el ‘Día de la Liberación’ —actualmente suspendida en el 10%—, las consecuencias macroeconómicas serían considerables. Nuestra estimación, basada en un modelo de comercio mundial, sugiere un impacto en el PIB a medio plazo de alrededor del 1,2%, aproximadamente el doble del 0,6% previsto con los aranceles actuales”.

Taro Kimura, economista.

El objetivo de imponer un plazo en las negociaciones es crear una oportunidad para ejercer presión, por lo que no es de extrañar que Trump impulse aranceles elevados como amenaza para conseguir mejores acuerdos a medida que se acerca la fecha, según Phillip Wool, director de gestión de carteras de Rayliant Global Advisors Ltd.

“También hay un elemento de teatro político aquí, ya que el discurso de Trump a los votantes estadounidenses es que EE.UU. ha sido intimidado en materia comercial durante mucho tiempo, y hay un claro deseo de parecer ‘duro’ en este ámbito”, dijo Wool. “Pero en algún momento tiene que haber un acuerdo que salve las apariencias, para que parezca que la negociación ha sido realmente un éxito, en lugar de una destrucción mutua asegurada por el estancamiento y unos aranceles perpetuamente altos”.

Al igual que otros actores del mercado, Wool se muestra cauteloso ante una respuesta precipitada y excesivamente pesimista a cada comentario de Trump. Si se produce una gran venta masiva en el peor de los casos, Wool lo ve como una gran oportunidad de compra para los inversores activos a largo plazo.

Los estrategas están divididos sobre cómo podría afectar al yen un escenario negativo. Mientras que algunos, como Marito Ueda, de SBI Liquidity Market Co., ven la posibilidad de que la aversión al riesgo provoque un fortalecimiento de la moneda japonesa hasta situarse en torno a los 138 yenes por dólar, otros consideran más probable un debilitamiento.

Un estancamiento en las negociaciones comerciales probablemente retrasaría la próxima subida de las tasas de interés por parte del Banco de Japón, especialmente si ello conllevara aranceles de hasta el 35% mientras tanto, según Akira Moroga, estratega jefe de mercado de Aozora Bank. El movimiento se ralentizaría tras alcanzar la marca de 145, lo que dificultaría superar los 147, afirmó.

Aun así, la opinión general es que tarde o temprano se alcanzará un acuerdo y que Japón tendrá que ceder más terreno para lograrlo.

“Si se concluye, no creo que sea una situación beneficiosa para todos”, dijo Fujisaki. “Quizás una ‘VICTORIA’ con mayúscula para EE.UU., pero una ‘victoria’ con minúscula para Japón”.

Nota Original: Trump’s 35% Tariff Threat Feeds Japan’s Worst-Case Scenario Fear

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--Con la colaboración de Akemi Terukina, Momoka Yokoyama, Toshiro Hasegawa, Umesh Desai, Hidenori Yamanaka, Mari Kiyohara y Aya Wagatsuma.

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